富凯摘要：股价刚刚反弹，就有股东不淡定了。
作者|蓝月
在两天大涨两成后，帕瓦股份多位股东宣布计划减持合计3%股份。公司2022年9月上市，第二年业绩就变脸，还曾因业绩预告不准确收到监管警示函。上市以来，帕瓦股份跌跌不休，目前股价仅相当于上市高点的四成。
三位股东抛减持计划
资料显示，作为国内先进的三元前驱体生产商，帕瓦股份主要产品用于镍钴锰三元正极材料的制造，并继而作为锂离子电池关键原料用于锂离子电池的生产，最终应用于新能源汽车动力电池、消费电子、电动工具等领域。
帕瓦股份公告，公司9月30日收到股东汇毅芯源壹号、汇毅芯源贰号、汇毅芯源叁号出具的减持计划告知函，因自身资金需求，三位股东计划拟减持合计不超过483.76万股，不超过总股本的3%。
2020年至2022年，受锂电板块高景气度影响，帕瓦股份业绩呈现高速增长，2020年和2021年净利润均实现翻倍，2022年净利润同比大增逾七成。
帕瓦股份2022年9月19日在科创板上市，上市前公司均实现盈利，财务数据显示，2020年—2022年，帕瓦股份实现归属净利润分别约为4098.38万元、8355.54万元、1.46亿元，公司三年实现归属净利润之和约为2.7亿元。
然而，帕瓦股份在上市首日股价便出现破发，当日收跌21.76%，收于40.59元/股，而公司的发行价为51.88元/股。
与同行业公司处境类似，帕瓦股份也存在客户集中度高的问题。2019年度、2020年度和2021年度，公司前五大客户销售收入占营业收入的比例分别为88.93%、96.39%和89.89%。其中，公司来源于杉杉能源和厦钨新能的销售收入占营业收入的比例为75.99%、74.35%和76.09%，两大客户集中度高。
值得注意的是，宁德时代不仅为帕瓦股份的客户，还是其股东。招股书显示，宁德时代通过宜宾晨道持有帕瓦股份2.7%股份，为公司第十大股东。
面对持续下探的股价，帕瓦股份也曾多次披露回购计划。公司分别于2023年12月、2024年3月、2024年8月披露了三期回购股份方案，其中，第三期回购方案显示，公司拟以集中竞价方式回购，资金总额1500万元至3000万元。然而，回购并未能扭转公司股价的颓势，直至近期市场大幅反弹公司才跟随反弹。
上市次年业绩变脸
在连续高增长后，2023年帕瓦股份经营直转急下，当年亏损9737万元，今年上半年更是巨亏2.97亿元，已超过公司上市前三年盈利之和。
对于业绩大幅亏损，帕瓦股份表示，报告期内，公司受到行业竞争加剧等多方面因素影响，毛利率水平下降；同时，为保持技术优势，公司在相关新产品、新技术、新工艺上的研发投入有所增加；此外，随着项目的建成、投产，相关在建工程转入固定资产并开始计提折旧，以及公司基于谨慎性原则，对部分存货、固定资产、应收账款计提减值准备，对当期利润有较大影响。
在年报预告修正后，帕瓦股份6月公告称，因业绩预告相关信息披露不准确，业绩快报相关信息披露不准确、更正不及时，收到浙江证监局警示函。
公司此前预计，2023年归母公净利润为1800万元到2000万元。2月28日，其预计2023年度实现归母净利1912.09万元。4月27日，公司披露业绩快报更正，预计2023年实现归母净利为-9737万元。公司业绩预告、快报相关信息披露不准确、更正不及时。
公司董事长兼总经理张宝、财务总监袁建军、董秘徐琥违反了信披规定，浙江证监局决定对其分别采取出具警示函的监督管理措施，并记入证券期货市场诚信档案。
帕瓦股份应收账款大增受到监管关注。中报显示，上半年公司应收账款余额为2.67亿元，同比增加97.62%，主要系货款结算账期增加所致，期末余额前五名客户合计占比98.73%。
为此，上交所要求帕瓦股份，说明主要客户相较上期末是否发生较大变化，是否存在显著放宽信用政策以扩大营收或大额应收账款未收回仍继续向其销售的情况，相关交易是否具有商业实质；补充披露应收账款期末余额前五名客户名称、期后回款情况、相应回款能力及履约保障措施，是否存在对回收风险较大的客户应单项计提坏账而未计提的情况及合理性等。
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